質量指標（Mass Index）：從波動幅度預測反轉

什麼是質量指標（Mass Index）

質量指標是由美國技術分析師 Donald Dorsey 於 1990 年代開發的指標。與 RSI、MACD 或布林通道等著重「價格方向」的指標不同，Mass Index 的獨特之處在於它完全忽視價格上下走勢，只專注於「每日高低點的幅度」。

計算方式看起來複雜，但邏輯很直觀：首先計算每日高價減低價的範圍，對這個幅度取指數平滑平均（EMA），再對這個 EMA 本身再取一次 EMA，最後用第一個 EMA 除以第二個 EMA 得出「幅度擴張比率」。Dorsey 建議將這個比率加總起來（通常用過去 25 天），就得到 Mass Index 的數值。

這個設計的重點是：Mass Index 的上升表示每日高低點幅度在擴張，下降表示幅度在收縮。日波動幅度更大時反映市場參與者在價格上下的拉鋸戰更激烈，暗示目前的趨勢面臨考驗。

反轉膨脹模式（Reversal Bulge）與實務應用

Dorsey 發現的核心模式叫「反轉膨脹」：當 Mass Index 先上升高過臨界值（Dorsey 原始研究用 27），之後又下跌回到低於另一個臨界值（Dorsey 用 26.5），這個「膨脹後收縮」的過程通常會伴隨一個價格反轉。

這個模式的關鍵特性是「不預測方向」。若股票在上漲趨勢中 Mass Index 出現反轉膨脹，它只能告訴你「反轉可能即將發生」，但不能告訴你反轉是向上還是向下。下跌趨勢中亦同。

實務上的使用方法：許多交易者用 Mass Index 作為「預警系統」，當偵測到反轉膨脹模式時提高警覺，結合其他工具（趨勢方向指標、成交量變化、支撐阻力位）來判斷反轉方向。這樣的組合使用最有效果。

• Mass Index 上升至 27 以上 → 波動幅度擴張，市場處於不穩定狀態
• Mass Index 跌回 26.5 以下 → 幅度開始收縮，反轉膨脹完成
• 在訊號出現後的幾根 K 線內，價格反轉的機率較高
• 使用時必須搭配其他指標判斷反轉方向，避免誤判

最常見的誤用：Mass Index 無法判斷反轉方向

Mass Index 最常被誤解的地方是「當它發出反轉訊號時，人們期望它同時告訴他們反轉會向上或向下」。實際上 Mass Index 無法做到這一點——這也是它設計時的本意。

Dorsey 開發這個指標的目的就是創造一個「純粹的反轉警告系統」，利用波動幅度的行為判斷市場穩定性，而不涉入方向預測。方向預測需要仰賴其他工具（移動平均線、趨勢線、或其他動量指標）。

另一個需要留意的點是：Dorsey 原始研究中用的 27 和 26.5 這兩個臨界值是基於他當時的歷史數據得出的，並非數學上的通用法則。因此在不同的市場環境或股票中，這些數字可能需要微調。許多現代分析師會根據股票的個性和時期調整這些門檻值，而不是死守原始數字。

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